今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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