在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段>

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zh小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ǐ)（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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