金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是(shì)开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现资(zī)本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没(méi)有引入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别(bié)是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次(cì)成本(běn)分别(bié)为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及(jí)中国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三种香型白(bái)酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(l秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ǐ)渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看(kàn)，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等(děng)企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原因(yīn)之一(yī)就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别(bié)占(zhàn)公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司(sī)存货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金(jīn)六(liù)福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新(xīn)华联集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向东正式(shì)开(kāi)启了他(tā)的白酒(jiǔ)事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业(yè)首(shǒu)创了一(yī)种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时(shí)任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金(jīn)六福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地(dì)说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的(de)广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(d秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ōng)的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉(shè)足(zú)金融(róng)、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知(zhī)名(míng)的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业的(de)分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助(zhù)消费恢(huī)复较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公(gōng)司业绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供(gōng)需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存(cún)在(zài)三个矛盾：一是(shì)产区和供(gōng)需的(de)矛(máo)盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方(fāng)酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到(dào)城(chéng)市(shì)后，消(xiāo)费习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些