随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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