国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海外(wài)市场风险依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月议息会议(yì)，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价(jià)已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希(xī)望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很(hěn)有可(kě)能会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银(yín)行股价(jià)在接下(xià)来(lái)的(de)两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自(zì)美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内部(bù)审查(chá)报告中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于(yú)该(gāi)行自身(shēn)风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联储的审查督导行动拖(tuō)沓(dá)有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的文化(huà)转变似(shì)乎(hū)导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监(jiān)管方式不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已(yǐ)经确定了(le)硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其倒(dào)闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身(shēn)的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美(měi)联储的(de)数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报(bào)告或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其他银(yín)行的(de)三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些(xiē)年美(měi)联储忽(hū)视(shì)了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直突破(pò)内部(bù)风险限(xiàn)制，其采用的流(liú)动性指标(biāo)却显示，存(cún)款基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系(xì)列规定，包括(kuò)压(yā)力测试和流动性要求(qiú)，将重新评(píng)估(gū)，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一(yī)家银行对利率流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大(dà)范(fàn)围的银行适(shì)用标(biāo)准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款，监管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的(de)资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司，美(měi)联(lián)储可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制(zhì)股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　连云港灌南邮编号是多少美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间(jiān)4月(yuè)28日的声(shēng)明，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)批准内华达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬(dōng)季(jì)风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明，他下(xià)令(lìng)为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成(chéng)本分担的(de)基(jī)础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害影(yǐng)响(xiǎng)地区的(de)应急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐(fá)克(kè)就乌克(kè)兰(lán)农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加(jiā)利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品的单边措施(shī)。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数是美联储青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此次公(gōng)布的(de)数据(jù)再度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数据(jù)显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数(shù)据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场对于美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)忧虑，再加(jiā)上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出(chū)在内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联(lián)储(chǔ)5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多(duō)影响的是年中美(měi)联储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联(lián)储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落，连云港灌南邮编号是多少美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续(xù)增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意(yì)味着进(jìn)行政(zhèng)策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加注重安(ān)抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且对未来加息的(de)态度(dù)或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利率决议声(shēng)明(míng)及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可(kě)重点(diǎn)观(guān)察(chá)措(cuò)辞调整变化情况，特别(bié)是能(néng)否(fǒu)出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是(shì)如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场(chǎng)而(ér)言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议需要(yào)关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的通(tōng)胀；二(èr)是美联储对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的(de)判断，到底(dǐ)是(shì)短期风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言(yán)偏(piān)负面(miàn)；如果美联(lián)储偏鸽派(pài)，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场(chǎng)较大波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的(de)政(zhèng)策(cè)预期交(jiāo)易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则(zé)表现乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体回(huí)调幅(fú)度(dù)有限。

　　当(dāng)下(xià)来(lái)看，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美(měi)联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不(bù)断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化(huà)”方兴未艾，各(gè)国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不(bù)息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美(měi)联储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间(jiān)的预(yù)期差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业(yè)市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是(shì)新增非(fēi)农就业人数(shù)还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述(shù)的修正走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计(jì)仍会(huì)延(yán)续当前“走(zǒu)一步(bù)看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市场对于年(nián)内降息(xī)的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会(huì)陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实(shí)际利(lì)率(lǜ)的变(biàn)化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美(měi)元结(jié)算体(tǐ)系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束，且近期(qī)的(de)表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角度(dù)来看(kàn)，仍推(tuī)荐(jiàn)将(jiāng)贵金(jīn)属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高(gāo)位带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的(de)回(huí)落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对(duì)于美联储降(jiàng)息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将带来(lái)金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结(jié)束后，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决议落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐(zhú)渐(jiàn)增加风(fēng)险资(zī)产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美(měi)联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危(wēi)机及债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押(yā)注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可(kě)以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美联储(chǔ)会议(yì)这一(yī)关(guān)键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属或(huò)将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可(kě)根据(jù)美联(lián)储议息(xī)会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

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