金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会(huì)员巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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