昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jià武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义o)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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