“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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