为了让(ràng)自己的限售股解禁后能获得好的回报，上市公司(sī)董事长雇(gù)人(rén)拉抬自家的股票价格(gé)，然后高位出(chū)货。

　　最近(jìn)，中国证监(jiān)会网站披(pī)露了一则行政处罚(fá)决定书，引发市场关注(zhù)。时为新美星(xīng)董事长(zhǎng)何(hé)德(dé)平和其配(pèi)偶黄(huáng)秀芳提供(gōng)资金，委托蒋(jiǎng)维对新美星进行(xíng)“市值管(guǎn)理(lǐ)”，维持、抬高公司股(gǔ)价，以便后(hòu)续自己减持获利。蒋(jiǎng)维(wéi)跟毛明土、李传武(wǔ)合谋(móu)，控(kòng)制(zhì)35个证券账(zhàng)户(hù)，利用资金优势、持股优势，连续(xù)集中交易新美星，影响公司股价(jià)，合计(jì)盈利4783.56万元。

　　最终，证监会对(duì)此(cǐ)操纵(zòng)证券市场行为(wèi)，罚没合计9567.12万元(yuán)；还对何德平(píng)信息披(pī)露违法违规，给予警告，并处以40万(wàn)元(yuán)罚款(kuǎn)。

　　我(wǒ)们一起来看看，究竟是(shì)怎(zěn)么回事。

　　董事长雇人拉抬自家(jiā)股票

　　多(duō)人合谋操纵股价

　　根据证监会行(xíng)政处罚决定(dìng)书披(pī)露(lù)的信息，新(xīn)美星董事(shì)长、法定代表人、实(shí)际(jì)控制人何德平和他的妻子黄秀芳当时向时任独墅湖文化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司董事(shì)长蒋维(wéi)，提(tí)供(gōng)保(bǎo)证金约3200万元，这些(xiē)钱(qián)部分来自(zì)他们所掌(zhǎng)控的上海海得泽广投(tóu)资(zī)管理(lǐ)中(zhōng)心(xīn)（普通合伙）（简称海(hǎi)得泽广）减持“新美星”所得。

　　他们提(tí)供(gōng)资金的目的是，委(wěi)托蒋(jiǎng)维对“新(xīn)美星”进行“市值管理(lǐ)”，维(wéi)持、抬高“新美星”股价，以便(biàn)何(hé)德平所持“新美星”限售股于2019年(nián)4月26日解禁后能够获得好的回报。

　　蒋维在(zài)收到保证(zhèng)金后，即开始利用(yòng)控(kòng)制的证券账户并联合其他市(shì)场资金在二级市场买(mǎi)入并交易“新美星”，且在后续操(cāo)作中向黄秀(xiù)芳反馈其操(cāo)作(zuò)情况。

　　据了解，这场操纵股价，蒋(jiǎng)维还找了(le)两个帮手共同合谋。他(tā)经人介(jiè)绍认识并(bìng)联合(hé)毛明土、李(lǐ)传武共同(tóng)操(cāo)纵“新(xīn)美星”；毛明土、李传(chuán)武(wǔ)控(kòng)制各自筹得的证券账户、资金开始与(yǔ)蒋维共同交易“新(xīn)美星”；在(zài)此期间，主(zhǔ)要由蒋维与毛明土(tǔ)联系，传递、沟(gōu)通各自操盘(pán)情况，以利于(yú)两方交易决策，更好地共同抬高“新美星”股价。

　　根据监(jiān)管披露(lù)的信(xìn)息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维联合毛明土、李传武控制“俞某华”等35个证券账(zhàng)户（简称账户组），交易“新美星”。

　　2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年6月(yuè)26日，“新(xīn)美星”股价上(shàng)涨33.11％，偏离同期创业(yè)板综指26.09个百分点(diǎn)，偏离同期行业指(zhǐ)数(shù)25.95个百分点。账户组累计买(mǎi)入4583.44万股，买入成交(jiāo)金额(é)5.82亿元，对应卖出4669.04万股，卖出(chū)成交金(jīn)额6.30亿(yì)元。

　　经测(cè)算，在(zài)此期间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛(máo)明土、李传武合谋，利用资金优势、持股(gǔ)优(yōu)势，连续(xù)集中交易“新美星”，影响股票交易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个账户(hù)拉抬(tái)股价、集中(zhōng)出(chū)货

　　违法获利近4800万元

　　我们具体(tǐ)来看看，蒋(jiǎng)维联合毛(máo)明土、李(lǐ)传武，控制35个证(zhèng)券账(zhàng)户（简称(chēng)账户组(zǔ)），是(shì)怎么拉(lā)高“新美星(xīng)”股价，然后出(chū)货，违法(fǎ)获(huò)利的。

　　总体(tǐ)来(lái)看，2018年9月26日至2019年6月(yuè)26日，账户组连续集中交易(yì)“新美星”，申买(mǎi)量占(zhàn)市场申买量比例(lì)超20％的(de)交(jiāo)易日(rì)有19天，峰值达到(dào)42.61％；申(shēn)卖(mài)量占市场申卖量比例超20％的(de)交易日有11天，峰值达(dá)到37.66％。账(zhàng)户组持股总数占总股(gǔ)本比例自(zì)2019年(nián)3月5日开始超(chāo)过5％，持续至2019年(nián)4月8日(rì)，2019年(nián)3月29日持流通股(gǔ)达到峰值，占(zhàn)流通股本的比例(lì)24.74％，持股占总股(gǔ)本的比(bǐ)例8.13％。账(zhàng)户(hù)组具备资金优(yōu)势和持股优势(shì)。

　　具体来(lái)说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户组持续大(dà)量买入(rù)“新美星”，当日(rì)申买排(pái)名(míng)第一，竞价买入成交排名(míng)第一，至2019年2月28日期(qī)末持股(gǔ)量为期初持股量38.71倍，持股量(liàng)显(xiǎn)著增加。在此(cǐ)期(qī)间，“新(xīn)美(měi)星(xīng)”股价(jià)累(lèi)计上涨12.57％，偏离同期创业板综指3.33个(gè)百(bǎi)分点，偏离同期行(xíng)业指数（882003.WI，下(xià)同）5.53个百分点。

　　第二阶段(duàn)，2019年3月1日至2019年4月3日，账户(hù)组集中拉抬“新美星”，期末持股量(liàng)较期初(chū)增加124.23％，持股量(liàng)涨幅(fú)较(jiào)大。

　　其中，账户组有两段典型的(de)拉(lā)抬期间：2019年3月1日至3月(yuè)6日，以(yǐ)不低于卖一价或市(shì)价申买(mǎi)3,729,100股，占账户(hù)组同(tóng)期申买(mǎi)量68.11％，对应成交股数（不含对倒）3,555,817股，占同期市场成交量(liàng)22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于(yú)卖一价(jià)或(huò)市价申(shēn)买2,950,300股，占账户组(zǔ)同期申买量41.33％，对应成交股数（不(bù)含对倒）为2,803,665股，占同期市场成(chéng)交量22.20％。2019年3月1日至(zhì)4月(yuè)3日期间，“新美星”股价(jià)累计上(shàng)涨36.46％，偏离同期创业板综(zōng)指21.32个(gè)百分点，偏离同期行业(yè)指(zhǐ)数22.28个百分点。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月26日，账户组集中卖(mài)出“新美星”。在(zài)此期(qī)间，“新美星”股价下跌13.36％，偏(piān)离同期创业板综指(zhǐ)1.55个百分点，偏离同期行业(yè)指(zhǐ)数1.03个百分(fēn)点。

　　此(cǐ)外，操纵期间，涉案账户组还多(duō)次(cì)实施盘(pán)中拉抬(tái)和对倒，并(bìng)反向卖(mài)出获利的行为。经测算，扣除佣金和相关税费，账(zhàng)户组(zǔ)盈利4783.56万元。

　　辩称是委托理财、而非(fēi)操纵(zòng)股价

　　证监会不予采纳，罚没(méi)近(jìn)亿(yì)元

　　关(guān)于操纵股价，何德平、黄秀(xiù)芳及其代理人提出多点申诉(sù)意(yì)见，请求不予处罚：

　　第一(yī)，没有操纵动机。

　　第二，在案证(zhèng)据不足以证明蒋维受(shòu)何德平或黄秀芳委(wěi)托(tuō)，联合他人操纵股价，一(yī)是“市值管理”不等同于“操纵证券市场”；二是黄秀芳(fāng)与(yǔ)蒋维(wéi)系委托(tuō)理(lǐ)财关(guān)系(xì)，而非操纵(zòng)股价；三是蒋维(wéi)没有将其(qí)与(yǔ)毛明土、李传武等人讨论交(jiāo)易新美星的(de)情(qíng)况告(gào)知黄秀芳或何德平(píng)，涉案股(gǔ)东名册(cè)并非黄秀芳向蒋维(wéi)提供，蒋维也没有向黄秀芳反(fǎn)馈(kuì)过(guò)股东名册；四(sì)是蒋维没有与毛明(míng)土、李传(chuán)武(wǔ)就各自账户交易新美星的盈亏分配(pèi)进行约定；五是蒋维账(zhàng)户组利(lì)益与何(hé)德平(píng)、黄秀(xiù)芳(fāng)利益并不一致，何德平、黄秀(xiù)芳不能(néng)控制(zhì)蒋维账户组，蒋(jiǎng)维获得黄(huáng)秀芳(fāng)资(zī)金(jīn)后部分用于偿还债务，部分用于(yú)非法活动，属于欺(qī)诈或诈骗(piàn)。

　　第三，黄秀芳不(bù)应对毛明土(tǔ)账户组、李(lǐ)传武账户组交(jiāo)易行为(wèi)承担责任。

　　第四，部分账户(hù)不(bù)受蒋维(wéi)、毛明土、李传武控制。

　　第(dì)五，不认可黄秀芳(fāng)2020年11月25日询问(wèn)笔录的合法性及真实性。

　　第六，何(hé)德平对(duì)黄秀(xiù)芳向蒋维提(tí)供款项(xiàng)不(bù)知(zhī)情、未参(cān)与，且何德(dé)平与黄秀(xiù)芳系独立法律主体，即便(biàn)夫妻或一致(zhì)行动人中一方存(cún)在不当行为(wèi)，不应推定或(huò)认(rèn)定另一方承担责任。

　　另外，蒋(jiǎng)维、毛明土(tǔ)、李传武，及他们的代理人也(yě)就是否合谋(móu)、部分账户的控(kòng)制关(guān)系、委托理财关系等提出了(le)申诉意见。

　　对(duì)此(cǐ)，证(zhèng)监会回应，经复核(hé)，对当(dāng)事人及其(qí)代理(lǐ)人(rén)的主要陈述意见不(bù)予采(cǎi)纳。

　　证(zhèng)监会表示(shì)，本案为多个主体(tǐ)参与、多个环节实施(shī)、环环相(xiāng)扣、锁链(liàn)式(shì)的上下游衔接、合作，共同完(wán)成的操纵行(xíng)为。在案(àn)证据可以证明，何德平(píng)、黄秀芳(fāng)向蒋维提供(gōng)资(zī)金作(zuò)为保证金，委托其(qí)通(tōng)过二级市场交(jiāo)易影响新美星股价，蒋维会向(xiàng)黄秀芳反(fǎn)馈交(jiāo)易情(qíng)况(kuàng)；何德(dé)平知悉并参与了(le)本案行为；上述行为的(de)实质是(shì)操纵(zòng)股价(jià)，并非合(hé)法理财。在(zài)案证据(jù)可(kě)以证明，蒋维、毛明土、李传(chuán)武有共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)“新美(měi)星”股价的意图和(hé)目标(biāo)，共(gòng)同商议、谋(móu)划操盘、拉抬股价(jià)，并且(qiě)采取了联合影(yǐng)响股价(jià)的(de)行动(dòng)，属(shǔ)于(yú)共同操纵行为(wèi)。

　　关于(yú)违法(fǎ)期间和责任承担，证监会表示(shì)，由于2018年(nián)9月26日至2019年2月14日期间蒋维控制的账户交易“新美星”客观上为(wèi)后续的合(hé)谋操纵起到一定程度锁仓的作用，并且(qiě)根据蒋维(wéi)笔录，毛(máo)明土知道蒋(jiǎng)维和上市公司(sī)的(de)合作，知道蒋维已经有一定底仓，才愿意买入“新美星”，因此毛明土和李(lǐ)传武(wǔ)的违(wéi)法(fǎ)期(qī)间与(yǔ)蒋维、黄秀芳(fāng)、何德平(píng)一致(zhì)。在此基(jī)础上，在认定(dìng)及处(chù)罚(fá)时将合谋各方视为(wèi)一一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧个整(zhěng)体，不区(qū)别对待各方账(zhàng)户组。

　　证监会认(rèn)为，何德平(píng)、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明(míng)土、李传武上述(shù)行为(wèi)违反了2005年(nián)《证券法》第七十七(qī)条第一项规(guī)定，构成2005年《证券(quàn)法》第二(èr)百零三条(tiáo)所述的操纵证券市场(chǎng)行为。

　　根据2005年(nián)《证券法》规定，证监会决(jué)定：就操纵证(zhèng)券市(shì)场行为，对何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)、蒋维、毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武没收违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得4783.56万元，并处以4783.56万元(yuán)罚款(kuǎn)，其中，对(duì)何德平、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对毛(máo)明土、李传武分(fēn)别罚款597.94万元。

　　董事长信息(xī)披露(lù)违(wéi)法(fǎ)

　　被予以警(jǐng)告并罚款

　　另(lìng)外(wài)，关于何德(dé)平(píng)信息(xī)披露违法的相(xiāng一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)关情况，行政处罚决(jué)定书披露，在(zài)新美星2016年4月(yuè)上市(shì)前，海得泽广代(dài)何德(dé)平、黄秀芳夫妇持有公(gōng)司80万股股份，占新(xīn)美星(xīng)上市时总股本(běn)的1％。上市后，该部分股(gǔ)票继(jì)续由海得泽广代持，海得泽广自(zì)2017年(nián)12月19日开始减(jiǎn)持“新美星”股票(piào)，至2018年(nián)12月27日减(jiǎn)持完毕。

　　关于何德平信息披(pī)露违(wéi)法，何德平、黄秀芳及其代理人提出：第一，海得泽广与何德平、黄秀芳二人不存在代(dài)持，涉案股(gǔ)份系海得泽广(guǎng)为兰(lán)某代持，股份减持决(jué)策由海得泽(zé)广和兰某作出，海(hǎi)得(dé)泽广(guǎng)将减持所(suǒ)得汇入(rù)黄秀芳指(zhǐ)定账(zhàng)户的原因系兰某向(xiàng)黄秀芳归还借款本息。第二，涉案股份仅为1％，不具有重(zhòng)大(dà)性，不对投资者决策产(chǎn)生(shēng)重大影(yǐng)响(xiǎng)，情节轻(qīng)微。第(dì)三，即(jí)便认定(dìng)代(dài)持(chí)成(chéng)立，何德平对借款(kuǎn)、还款等事(shì)项，不参与、不知(zhī)情，没(méi)有主观(guān)过错，不应受到(dào)处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证监会回应(yīng)，根据黄秀芳、兰某等(děng)询问笔录、海得泽广交(jiāo)易流水、资金流水(shuǐ)及相(xiāng)关(guān)银行账户(hù)流水(shuǐ)，结合何德平、黄秀芳的配偶关(guān)系(xì)，代持资金(jīn)和(hé)减持所得系家庭共同财产，可以(yǐ)认定(dìng)海得泽广(guǎng)代(dài)何德平、黄秀芳持(chí)有新(xīn)美星(xīng)股票。当事(shì)人所提相关理由(yóu)不具有事实和法律依据，不予采纳(nà)。

　　证(zhèng)监会表(biǎo)示，何德(dé)平作(zuò)为(wèi)上市公司实际(jì)控制(zhì)人，未如实告知上市公司上述持股情况，导致新美星在相关公告中(zhōng)均未披露相关情况，导致(zhì)新(xīn)美(měi)星违反2005年《证券法》第(dì)六十(shí)三条规(guī)定，何德(dé)平的行为构(gòu)成2005年《证券法》第一百(bǎi)九十三条(tiáo)第三款规(guī)定的情形。

　　根(gēn)据2005年《证券法(fǎ)》规定，证监会决定：就信息披(pī)露违法行为，对(duì)何德平给予警告，并(bìng)处以40万元罚款(kuǎn)。

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