“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和(hMedical staff可数吗，stuffé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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