大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(s定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别uàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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