个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi单倍行距是多少)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　单倍行距是多少rong>道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(l单倍行距是多少iáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计(jì)初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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