北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临m是什么意思性取向来(lái)自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(km是什么意思性取向ě)第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人m是什么意思性取向ng>

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的(de)工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”