编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ng>同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调(diào)的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）