随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期(q少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ī)变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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