尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主(zh八哥鸟寿命是多少年ǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为八哥鸟寿命是多少年往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等八哥鸟寿命是多少年AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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