5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公募基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲体板块自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超(chāo)半数半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中，工银(yín)瑞信(xìn)国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)份额出(chū)现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列第一(yī)，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预(yù)期(qī)主要原因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外(wài)半导体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需(xū)求不(bù)及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等(děng)终端需求(qiú)可能不及预(yù)期，从而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依(yī)赖数字(zì)化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字化(huà)的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周期(qī)维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值(zhí)处于(yú)底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的(de)股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半导体一(yī)季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的(de)持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买也能看出(chū)投资(zī)者对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)也表示(shì)，长期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基(jī)本面上，人(rén)工智能(néng)给半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)带(dài)来了(le)新的需(xū)求(qiú)增量(liàng)，从周(zhōu)期视(shì)角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另(lìng)一方面中国(guó)半(bàn)导体(tǐ)企业有国产替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(tián)光(guāng)远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的(de)突(tū)破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，当前(qián)阶(jiē)段的人工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和移(yí)动(dòng)互联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多(duō)环(huán)节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资机会(huì)。因此我们(men)长期(qī)看好半导体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期关(guān)注该板块投资机(jī)会，他(tā)认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年(nián)都(dōu)有(yǒu)非常好的机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速(sù)中(zhōng)国芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大(dà)对于科技安全(quán)的强调为(wèi)芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代提供了坚实(shí)的(de)理(lǐ)论基础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块经过(guò)近一(yī)年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存、动销数(shù)据(jù)和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的(de)一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化(huà)，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认(rèn)为需(xū)要关注景气度修复速度和估值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲