4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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