金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng林心如生肖，林心如生肖属什么)当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，林心如生肖，林心如生肖属什么相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北林心如生肖，林心如生肖属什么(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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