30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上(shàng)从(cóng)未有(yǒu)过如此低价可转债(zhài)，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业板指数和(hé)科(kē)创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩(suō)量(liàng)。

　　行业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛的(de)传(chuán)媒(méi)娱乐(lè)领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互(hù)联网、建筑、有色等(děng)也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游(yóu)等(děng)行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却(què)是逆(nì)势(shì)抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)历(lì)史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债退市(shì)的历史(shǐ)。接(jiē)着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持(chí)续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债(zhài)已停牌，而搜特(tè)转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字跌停(tíng)，最新收(shōu)盘价(jià)0.56元，触发(fā)面值退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接(jiē)连(lián)的退(tuì)市情形，以及可(kě)能面临的违约。彻(chè)底带崩了(le)整个低(dī)价(jià)转债，过去的双低策略似(shì)乎也不(bù)再奏(zòu)效(xiào)。思创转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格跌破(pò)100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年(nián)前市场还在关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一(yī)度(dù)没有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于100元(yuán)。如今是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断(duàn)崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度(dù)翻红后，市(shì)场持(chí)续走低(dī)。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加(jiā)剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华(huá)泰(tài)证券近日策略(lüè)点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过(guò)后明(míng)显走弱，单月新(xīn)增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差微升，基数效(xiào)应外(wài)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字，主因C端(duān)新增存款转负(fù)；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍(réng)在修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的(de)制造业库存及产能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性或(huò)有(yǒu)限。金融数据(jù)再次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢(huī)复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基(jī)数(shù)效应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东(dōng)盟相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需(xū)同(tóng)样在修复(fù)下市(shì)场分(fēn)子端边际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国(guó)内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对(duì)弱复(fù)苏下流动(dòng)性大概率仍然(rán)维(wéi)持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有增量政策出台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市(shì)场基(jī)本已定(dìng)价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患(huàn)同时通胀(zhàng)仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难(nán)更(gèng)紧(jǐn)，外资对国内市(shì)场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热门板块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但(dàn)在内需(xū)修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护(hù)延续、外资流出(chū)压力不(bù)大下市场无(wú)大风(fēng)险，震荡修复延续。

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