两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思

　　OPPO宣布(bù)关停(tíng)旗下(xià)芯片(piàn)子公(gōng)司哲库(kù)科技(jì)，引发了(le)公募REITs扩募风波(bō)，如今，二(èr)级市(shì)场的影响仍(réng)未停(tíng)歇。

　　Wind数(shù)据显示，5月15日(rì)，华安张江光大园REIT开盘继续(xù)延续此前几日的下跌走势，午(wǔ)后(hòu)跌幅一度(dù)扩(kuò)大，尾盘有所(suǒ)拉(lā)升，全天收跌6.22％，最近(jìn)3个交易日跌幅超(chāo)过(guò)9.69％。

　　此前(qián)，华(huá)安张江光大(dà)园REIT曾(céng)发布公告，紧急回应称，哲(zhé)库科技是其扩(kuò)募拟(nǐ)新购入基(jī)础设施资产(chǎn)张润大厦的重要承租方(fāng)之一，目(mù)前(qián)未收到哲库科技及OPPO方(fāng)面关于(yú)停止执行已签租赁协(xié)议的通知。同时，在公(gōng)告中，华安张江光大园(yuán)REIT进一步表示，原始权益人将(jiāng)继续密切关注(zhù)哲库科技后续情况，积极做(zuò)好相关(guān)应(yīng)对。

　　此外，张(zhāng)江REIT拟扩(kuò)募(mù)购入项目的原始权(quán)益人相(xiāng)关负责人(rén)也表示(shì)，近期已同步(bù)启(qǐ)动(dòng)了(le)应(yīng)急预案，排(pái)摸储备租户，积极应(yīng)对哲(zhé)库提前退租(zū)的可能事项。由于张润大厦是全国(guó)首(shǒu)批REITs申报扩募项目，公(gōng)司领导(dǎo)高度重(zhòng)视，浦东新区国资委也高度关注。

　　多位业内人士表示，华安张江光(guāng)大园REIT近(jìn)期市场波动较大，但其实不动产(chǎn)公募REITs项目短(duǎn)期出租率(lǜ)下(xià)跌并不会从根本(běn)上影响其内外价(jià)值，投(tóu)资者应理性看(kàn)待。

　　张江光(guāng)大园(yuán)REIT

　　二级市场价格继续波(bō)动

　　本周，OPPO关停(tíng)旗下芯片(piàn)子公司哲库科技的(de)事(shì)件继续扰动公募REITs市场。

　　Wind数(shù)据显示，5月15日(rì)，华安(ān)张江光大(dà)园(yuán)REIT以3.726元的价格(gé)小(xiǎo)幅低开，此(cǐ)后二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)开始(shǐ)震荡走低，午盘收跌6.17％。午后，华(huá)安张江光大园REIT跌幅一度(dù)扩大到8.30％，随后价格有所回升，最终报收3.512元(yuán)，全天跌幅6.22％。

　　受近(jìn)期不利(lì)消息影响，华安张江(jiāng)光大园REIT最近(jìn)几个交易日二级市场价(jià)格表现欠佳，5月11日以来，3个交易日跌幅达到9.69％，今(jīn)年以(yǐ)来跌(diē)幅7.76％。不过，自2021年6月21日上市以(yǐ)来，华安张江光大园REIT累计(jì)涨(zhǎng)幅超过24％，在全市场公募(mù)REITs中(zhōng)位居(jū)前列(liè)。

　　从5月15日公(gōng)募REITs市场整体表现上看，目前上市(shì)的(de)8只产业园(yuán)区基础设施REITs中，仅(jǐn)博(bó)时(shí)招商(shāng)蛇口(kǒu)产业(yè)园REIT微幅上涨，其余7只均(jūn)有不(bù)同程度下跌，8只产业园区(qū)基础设施REITs5月15日(rì)平均跌幅1.38％。今年以来平均跌幅(fú)5.17％。

　　“此前，张江(jiāng)REIT一季报中已经披露(lù)张(zhāng)江光大园项目出租率有所下降，如今拟扩募的项(xiàng)目又遭遇突发事件，因此导致二级市场价格出现(xiàn)波动。”一位业内人士(shì)分析称。

　　不(bù)过，在上述人(rén)士看来，尽(jǐn)管出于风险规避的原因，最近几个交易(yì)日场内资金(jīn)有所流出，但是，不动产公募REITs项目短期出租率下跌并不会从根本上影响其内(nèi)外价(jià)值。

　　他也同(tóng)时表(biǎo)示，目前随(suí)着二级市场价(jià)格下跌(diē)，风险也得(dé)到一(yī)定释放，但是价格涨(zhǎng)跌(diē)会(huì)受到基本面、情绪面等多重因素影响，不好判断价(jià)格是(shì)不是已经(jīng)完全触(chù)底。

　　此(cǐ)外，还有一位业内(nèi)人(rén)士表示，今年整体REITs市场表现低迷，不少产品(pǐn)年内(nèi)二级市场跌幅(fú)较大，其(q两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思í)实有些(xiē)隐含收益率高的产品具备一定的投资价值(zhí)，很适合稳健类投资(zī)者。此外，伴随着经(jīng)济复苏的步伐，产(chǎn)业园区(qū)、物流类等REITs产品具备一定的投资(zī)价值(zhí)。

　　先(xiān)锋(fēng)瑞驰私募基金执行董事(shì)高如星对此表示，若(ruò)张江园区最(zuì)终能顺利解(jiě)决招商，平(píng)稳过度对经营(yíng)现金流没有(yǒu)造成大(dà)的影响，“事件性利(lì)空下调(diào)至(zhì)得这么急、这么深，加上前期(qī)本(běn)身园区类资产就回(huí)调不(bù)少了，这(zhè)就是黄金(jīn)坑(kēng)。”不(bù)过，他也强调，最终还是落到租金(jīn)收(shōu)入受不(bù)受影响，影响多大，估计园区会最终解决。

　　张江REIT紧急回应

　　扩募路上再迎接(jiē)考验

　　5月12日，OPPO宣布(bù)关停旗下芯(xīn)片子公司哲库科技(jì)。随后5月12日晚，华安张江光大园REIT发布公告，紧急回应称(chēng)，哲库科(kē)技是其扩募拟新(xīn)购(gòu)入(rù)基础设(shè)施资产张润大厦的重(zhòng)要(yào)承(chéng)租方之一，目前未收到哲(zhé)库科技及OPPO方面关于停止执行(xíng)已签租(zū)赁协议(yì)的通知。同(tóng)时，在公告中，华安(ān)张江光大园REIT进(jìn)一步表示，原始(shǐ)权益(yì)人将继续密切关(guān)注(zhù)哲(zhé)库科技后续情(qíng)况(kuàng)，积极做好相关应(yīng)对。

　　此前，张江REIT因其一(yī)季报(bào)中(zhōng)披露的张江光大园项(xiàng)目(mù)出租率下(xià)降事项，一(yī)度二级市场(chǎng)价格出现回落。在随后(hòu)召开(kāi)的业(yè)绩说明会中管理人就相关事项进(jìn)行了(le)解释说明，市场信心得(dé)到(dào)了(le)一定提振，二级市场价格表现(xiàn)也趋(qū)于平稳。据了解，张江 REIT在(zài)5月11日召开的线上和线下的(de)扩募(mù)说明(míng)会上，运营团队表示了对张江(jiāng)光(guāng)大园项(xiàng)目的信(xìn)心，预(yù)计签(qiān)署意(yì)向(xiàng)书和合同谈判中的储(chǔ)备租户正常转化后，项目出租率(lǜ)将得到回升。没(méi)想到仅(jǐn)过(guò)了不到三(sān)周的时间，张江REIT的扩募之路又迎来了新的考验。

　　因张江REIT的上述公告引(yǐn)起了市场各(gè)方的广泛关注(zhù)，张江REIT拟(nǐ)扩募购入(rù)项目的原(yuán)始权益(yì)人相关负责人坦言，事发突然确实始料未及，在获(huò)悉OPPO关停哲库(kù)科技(jì)消(xiāo)息的第一(yī)时间即奔赴现场(chǎng)进行(xíng)了沟通和核实工作，并同(tóng)步启(qǐ)动了应急(jí)预案，排摸(mō)储备租户，积极应对(duì)哲库(kù)提前退租的可(kě)能事项。由于张(zhāng)润大(dà)厦是全(quán)国首批REITs申报(bào)扩募(mù)项(xiàng)目，公司领导(dǎo)高度重视，据(jù)悉新区国(guó)资委也高度关注。

　　当(dāng)谈及(jí)储(chǔ)备租户情况，相关负责人介绍说，目(mù)前储备租户(hù)还是(shì)比较(jiào)丰(fēng)富(fù)的，覆盖(gài)了芯片测(cè)试、人工(gōng)智能、航天产业、信(xìn)息技术(shù)等产业(yè)客户，租(zū)赁意(yì)向(xiàng)面积超过了2万方(fāng)。从意向储备转化(huà)为实际租(zū)户需要一些时间。

　　“我们正在(zài)着手通过(guò)签署租赁意向书来尽(jǐn)快锁定一些(xiē)重要租户。虽然收了(le)三个月履(lǚ)约保证金给了我们一些(xiē)空间，但本着对(duì)首(shǒu)批扩募、对市场负责的(de)态度，我们(men)肯定(dìng)要全力(lì)与时(shí)间赛跑，把(bǎ)这些(xiē)面积在短期(qī)内完成去化。”相关负责(zé)人说道(dào)。

　　张江REIT已持(chí)有(yǒu)的(de)同区(qū)域的张江(jiāng)光大(dà)园(yuán)项目(mù)一季度末也有将近30％的空置率，原始权(quán)益人(rén)有那么(me)多储备(bèi)租户，之(zhī)前(qián)的空(kōng)置(zhì)率为(wèi)何未(wèi)能得到解决。

　　对(duì)此相关(guān)负责人解释，张(zhāng)江光大园一直以(yǐ)来都坚持(chí)以市场化运营为导向，历史运(yùn)营表现稳定，租户的调租和换租(zū)都属于正常情况，而这次项目的大(dà)租户退租正好发(fā)生在市场活跃度的(de)短(duǎn)期(qī)低点，目前市场情况(kuàng)已(yǐ)有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)。在(zài)看(kàn)到出租率下滑情(qíng)况没有得到及时修复后，张江(jiāng)这边也作了一定的(de)资源调配和倾斜(xié)，引入了(le)一些(xiē)储备(bèi)租户。

　　另外，张润大厦和张江光(guāng)大园(yuán)项目(mù)在给租户的分隔空间、交付标(biāo)准、租(zū)金水平等方面也有一些差异化，张润大厦多是两千(qiān)多平的大平(píng)层，楼的成新(xīn)度高一些，单价也贵一些，张江光(guāng)大园单层(céng)以一千平(píng)的(de)面积(jī)为(wèi)主，还有一些独(dú)栋(dòng)形态的物业(yè)。租户自身也会有(yǒu)诉求，也会根(gēn)据(jù)自身需求和预算挑选区(qū)域内的不同物业(yè)。

　　“如(rú)果扩募完(wán)成(chéng)以后，新老资产(chǎn)的管理人都变成(chéng)了(le)一家，后续我们在资源共享和联(lián)合(hé)营销方(fāng)面能更加充(chōng)分(fēn)发挥(huī)协(xié)同效应，相(xiāng)信(xìn)可以做得更好。”上(shàng)述负责人补(bǔ)充说道。

　　最后谈及对于张江REIT的定位和展望，相关负责(zé)人(rén)表示，张江(jiāng)集团和张江高(gāo)科目前(qián)在管资产(chǎn)约五百万方，还有一些其(qí)他在开发的储(chǔ)备项(xiàng)目，这些都将成为张江REIT实现打造(zào)张(zhāng)江园(yuán)区产业空间(jiān)资产上市平台目标的坚(jiān)实后(hòu)盾(dùn)和储(chǔ)备资(zī)源。“我们非常重视(shì)张江REIT这个资本平(píng)台和它未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)。”相关负责人表示(shì)，“这(zhè)次扩募是我们实现基金扩容的第一步，也是至关重要的一步(bù)，眼下我们(men)可能面临了(le)一些突发(fā)情况需要解决(jué)，但是这和我们(men)在(zài)张江科学(xué)城这三(sān)十年建(jiàn)设发展过程中所经历的相比，只(zhǐ)能算是一个非常小(xiǎo)的插曲。我们(men)有信心(xīn)排除万难(nán)，尽一切可能化解当前突(tū)发事(shì)件(jiàn)的(de)所有负面影响，维持(chí)预期和市场的信心(xīn)。”

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