尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通(tōng)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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