随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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