如果(guǒ)要论二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持(chí)了(le)日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至(zhì)5月12日的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)733是什么意思过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查(chá)其(qí)中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资(zī)，也(yě)存(cún)在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国(guó)投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入733是什么意思an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>733是什么意思日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾经历过(guò)长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年(nián)虚假的曙光和(hé)令(lìng)人(rén)失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及(jí)企业部(bù)门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央(yāng)行(xíng)2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看，日本目(mù)前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处于(yú)低(dī)位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化(huà)剂。

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