一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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