昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀十公分有多长 10厘米就是10公分吗重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà十公分有多长 10厘米就是10公分吗)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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