北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环(huán)比下降的(de)节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率(lǜ)继(jì)续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅(fú)下(xià)修超7万人(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高crén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的美国地(dì)区(qū)银(yín)行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截(jié学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观(guān)分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于(yú)前值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技(jì)和(hé)金融(róng)行业持续(xù)裁员，但不(bù)断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月(yuè)非农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业(yè)人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就(jiù)业(yè)数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继(jì)续下降，为连续第(dì)三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了(le)与(yǔ)其(qí)他(tā)劳动(dòng)力市场数据(jù)相同(tóng)的方(fāng)向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和(hé)企业融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预(yù)计9月之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回(huí)落的(de)情(qíng)况下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会议如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，将政(zhèng)策(cè)利率联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未来(lái)发(fā)布(bù)的信息(xī)，并评(píng)估其对货(huò)币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市(shì)场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piā学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cn)强(qiáng)运行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期(qī)的非(fēi)农报告，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据(jù)和时薪增(zēng)速(sù)全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在(zài)较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再(zài)次加(jiā)息的(de)预期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短期提振(zhèn)美(měi)元指数(shù)和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再(zài)次加息(xī)，而贵(guì)金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美联(lián)储表(biǎo)示美国(guó)银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在(zài)第一共和(hé)银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资(zī)成本正在攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升(shēng)反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济(jì)下行压力(lì)不断上升，市场预(yù)期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率(lǜ)和(hé)美元指数将(jiāng)持(chí)续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的(de)。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今(jīn)年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物(wù)金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去(qù)年同期(qī)的(de)287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国经(jīng)济指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更强的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实(shí)物消费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基(jī)点在(zài)议息前(qián)已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表现(xiàn)为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概(gài)率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为(wèi)，对于黄(huáng)金(jīn)而(ér)言(yán)，市场寄希望于美(měi)联储最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转降息预期，从而(ér)刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前(qián)美(měi)通胀(zhàng)仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会(huì)维系较长一段时间(jiān)，且高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境到底会对经济和金(jīn)融市场产生怎(zěn)样的影响(xiǎng)也(yě)未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多(duō)观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c