本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同(tóng)权的两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生指数(shù)过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　<忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义strong>助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增(zēng)速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为(wè忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义i)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能(néng)否再现？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近(jìn)的半(bàn)年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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