“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在中国为什么叫兔子国稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le中国为什么叫兔子国)2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国为什么叫兔子国