私募(mù)基金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基金业(yè)协会（下称中(zhōng)基协）就(jiù)起(qǐ)草(cǎo)的《私募(mù)证券投(tóu)资基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金(jīn)法将私募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中基(jī)协(xié)实施登记(jì)备(bèi)案以来，我国私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加。截至2022年(nián)年末，中基协已登(dēng)记私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存续(xù)私募证券投(tóu)资基金(jīn)9.3万(wàn)只，规模5.6万亿(yì)元。私募证(zhèng)券投资基(jī)金交易(yì)策略逐步多元化，交易活跃(yuè)，投资资产(chǎn)覆盖股票(piào)、基金、债券和(hé)场内(nèi)外衍生品(pǐn)，已经成为(wèi)资本市(shì)场重要的机(jī)构(gòu)投(tóu)资者之一。中基(jī)协结合私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)行(xíng)业实践，坚持规范发(fā)展和问题导向，起草形成《运作(zuò)指引(yǐn)》，明(míng)确底(dǐ)线(xiàn)要求(qiú)，针对重点(diǎn)问题予以规范(fàn)，完善私募证券投资基金运作规则(zé)体系(xì)。

　　本次征求意见的(de)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计(jì)三十二条，对私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金募集、投(tóu)资(zī)、运作管(guǎn)理等环节提出了规范要求。具体来看：

　　募(mù)集要求方面，在募集及(jí)存续(xù)门槛要求上(shàng)，明确私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金初始募集(jí)及存(cún)续规模(mó)不得低于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年2月，中基协(xié)发布了修(xiū)订后(hòu)的436742开头是什436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡《私募投资基金登(dēng)记备案(àn)办法》（下称《备(bèi)案办法》）及配(pèi)套指引，进一步(bù)明确(què)了私募登记(jì)备案标准，其中就提出私募证券基金(jīn)初始实缴募集资金(jīn)规模不低于1000万元人民币。此次《运作指(zhǐ)引》的相关要求(qiú)与《备案办(bàn)法(fǎ)》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的(de)是，基金(jīn)合同中(zhōng)应(yīng)当明确(què)约定，除市场(chǎng)波动导致净值变化(huà)外，连续60个交易日出(chū)现基(jī)金资产(chǎn)净值低(dī)于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案办法》募(mù)集规(guī)模的(de)基础上，增加了存续(xù)要求(qiú)，这可(kě)以有效避免《备(bèi)案办法》出台后，通(tōng)过募集资金后(hòu)再(zài)赎(shú)回(huí)的(de)方式备案(àn)的“壳(ké)基金”。此外，这也体现(xiàn)行业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小(xiǎo)规模的私募生存(cún)难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管理，《运作指引(yǐn)》要(yào)求(qiú)私募证券投(tóu)资基金开放申赎(shú)频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导(dǎo)投资者理性投(tóu)资、长期投资，《运作指引》明确基金合同应当约定投资者不(bù)少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资要(yào)求方面，在组合投资要求上，为引(yǐn)导(dǎo)私(sī)募证券投资基金管理人提升专业投资能力(lì)，组合投资、分散风险，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金采取资产组(zǔ)合的(de)方(fāng)式进行(xíng)投资(zī)。单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同一资产的资(zī)金，不得超(chāo)过该基金净资产的25％；同(tóng)一私募(mù)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人管理的全部(bù)私募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不(bù)得超过(guò)该资(zī)产(chǎn)的25％。银(yín)行活期存款、国债(zhài)、中央银行票据、政策(cè)性金融债(zhài)、地(dì)方(fāng)政府(fǔ)债券、公(gōng)开募集基金等中国证监(jiān)会(huì)、协(xié)会认(rèn)可的投(tóu)资品种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运(yùn)作指引》还明确(què)禁止(zhǐ)多(duō)层嵌套，要求私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金架构应当清晰(xī)、透明，不得(dé)通过设置(zhì)复杂架(jià)构、多层嵌(qiàn)套等方式规避监管要求。私募证(zhèng)券投资基金(jīn)投(tóu)资于其他私募证券投资基(jī)金或(huò)者(zhě)金融机构发行的资产管理(lǐ)产品(pǐn)的，应当(dāng)明(míng)确(què)约定所投资的(de)私募证券投资(zī)基金或者资产管理产品不再投资除(chú)公开募集基金以外的(de)其(qí)他私募证券投资基金或者资产管理产(chǎn)品。

　　在场(chǎng)外衍(yǎn)生(shēng)品投资要求(qiú)上，明(míng)确私募基(jī)金应当以风险管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)为目标开(kāi)展(zhǎn)衍生品交易(yì)，不(bù)得将衍生品交易异化为股票、债券等(děng)场内(nèi)标的的杠杆(gān)融资工具，不得为不适格投资者(zhě)提供通道服务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理(lǐ)要(yào)求方面，要(yào)求私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金管理人建立健全内部制度，遵循投资(zī)者利益(yì)优先与(yǔ)公平交易原则，防范利(lì)益输(shū)送。对(duì)量(liàng)化私募证(zhèng)券投资基金在交易系统安全、异常交易监控、内(nèi)部管(guǎn)理、资(zī)料保存(cún)、产(chǎn)品命名等方面(miàn)提出规范要求。进一步细化对(duì)私募(mù)证券投(tóu)资基金投(tóu)资运作（如衍生(shēng)品(pǐn)、境外资产等(děng)特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券(quàn)投资基金管理人和私(sī)募证券投资(zī)基金信息报送工(gōng)作要求。

　　《运作(zuò)指引》还要(yào)求规模以上私募证券投资(zī)基金管理人定期开(kāi)展压力测试(shì)、建(jiàn)立风险(xiǎn)准备金(jīn)制度等。具(jù)体来(lái)看(kàn)，同一实际控(kòng)制人控制的私募基金管理人在最近一年度(dù)末合(hé)计基金管(guǎn)理规(guī)模在20亿元以(yǐ)上的，应当持(chí)续(xù)建立健全流动性(xìng)风(fēng)险监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警(jǐng)线与止损线的风险管理制度，每(měi)季度至少(shǎo)进(jìn)行(xíng)一次压力测试(shì)。私募基金管理人应当结合市场(chǎng)状况和自身管理能(néng)力制(zhì)定并持(chí)续(xù)更新流动性风险(xiǎn)应(yīng)急预案，明确(què)预(yù)案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确禁止通道(dào)业(yè)务，私募基金管理人(rén)应当对(duì)投资者资金来源的合规性进(jìn)行(xíng)审查，不得由投资者(zhě)或其(qí)指定第三方(fāng)下达投(tóu)资指令或者自行负(fù)责(zé)投资运作，不得(dé)为金融机构(gòu)、其(qí)他私募基金管(guǎn)理人，金融(róng)机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及其他私募基金(jīn)提供规避(bì)投资(zī)范围、杠杆(gān)约束、投资者门槛等监管要求的(de)通道(dào)服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表示，综合来(lái)看，私募监管的实际标准在(zài)向(xiàng)金融机构(gòu)管理标准看齐，《运(yùn)作指引》如果按目前征(zhēng)求意(yì)见稿的水平落实，执行(xíng)后会(huì)快速抹平私(sī)募基金相(xiāng)对其他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金(jīn)方的投(tóu)放偏好回到策略表现及管理人的整体运营和服务(wù)水(shuǐ)平上，而(ér)非政策监管红(hóng)利。这将更(gèng)有(yǒu)利于行业(yè)的(de)健(jiàn)康发展，回(huí)归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也给(gěi)予了过渡期安排(pái)。

　　中(zhōng)基协(xié)表示，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后，新备案的私募证券投资基金按(àn)照《运作指引》要求执行(xíng)。同时(shí)为减少新老基金(jīn)的套利空间(jiān)，对存(cún)量基金(jīn)针对不同情况提(tí)出差(chà)异化整改(gǎi)要求，并对重点条款的(de)整改给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反投资(zī)范围要求、开展通道业务、不符合最低(dī)存续规模等触及底线(xiàn)要求(qiú)的存量基金，《运(yùn)作指引》施行后不得(dé)新增募集规模及投(tóu)资(zī)者，不得展期，新增(zēng)投资活动获得须(xū)符合《运作指引(yǐn)》要(yào)求，合(hé)同到期后予以清算；

　　对于不符合《运作(zuò)指引(yǐn)》中(zhōng)关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交易等投资要求的，给予12个月整改过(guò)渡期，不强(qiáng)制(zhì)要求修改基金(jīn)合同；

　　对(duì)于《运(yùn)作指引》实施后存量基(jī)金新(xīn)募集的投资者要求(qiú)设置(zhì)不少于6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更的，变(biàn)更(gèng)后(hòu)内容应当符合《运作指(zhǐ)引》要(yào)求；基金合同存续期限(xiàn)发(fā)生变化的(de)，应当按(àn)照《运作(zuò)指(zhǐ)引》修改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于存量基金中无固定存续期限的私募证券投(tóu)资基金(jīn)，要求(qiú)在《运作指引》施(shī)行(xíng)后12个月内，修改基金合同，约定(dìng)明确的(de)基金(jīn)存续期，以促进(jìn)目(mù)前(qián)存量永续基(jī)金限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡