中(zhōng)国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

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　　其中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩(mó)根大(dà)通证券同期获(huò)批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资(zī)控股券商面临(lín)的(de)“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的(de)激烈(liè)态(tài)势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券则(zé)延续(xù)自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰(fēng)前海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出现明(míng)显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登记，正(zhèng)式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业(yè)务费用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容(róng)易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的(de)情况，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有增无(wú)减，业务(wù)及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国(guó)市(shì)场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)均实现(xiàn)了营收(shōu)、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在(zài)2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在行业内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业(yè)中(zhōng)游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大(dà)通证券(quàn)展业的第(dì)三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成(chéng)立合(hé)资证(zhèng)券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外(wài)高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的(de)平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关(guān)注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的(de)合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较(jiào)好(hǎo)的(de)业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是(shì)进入(rù)中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预(yù)计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国展业情况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具(jù)了带(dài)强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划(huà)的(de)完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集团股份有限公(gōng)司下属控股子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股证券公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资(zī)2.89亿(yì)元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更(gèng)名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际(jì)控制(zhì)人参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券公司(sī)的数量不(bù)得超过1家。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持(chí)续推进的(de)基(jī)础上(shàng)，新增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式(shì)的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东(dōng)方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入(rù)手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中心的(de)业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野(yě)村集团特色的高(gāo)质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监(jiān)会核发(fā)新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代(dài)销金(jīn)融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(xīn)产品和服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客(kè)户(hù)提供(gōng)财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰(fēng)富(fù)客(kè)户产品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人财富管(guǎn)理平台(tái)未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平(píng)台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对(duì)接境外资(zī)本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负(fù)责(zé)公司(sī)高(gāo)净(jìng)值个人(rén)客户综合财富管理业务(wù)的运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为(wèi)平台，依托汇丰环(huán)球私人银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其(qí)家(jiā)族提供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富(fù)管理业(yè)务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着(zhe)为客(kè)户进行全方位资产配置(zhì)和(hé)满(mǎn)足客户全(quán)生命周期(qī)财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决方案和(hé)财富规划(huà)方面的业(yè)务，一(yī)方面积极扩充现有架(jià)上(shàng)策(cè)略(lüè)，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化(huà)的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首家新(xīn)设的外商(shāng)独资证(zhèng)券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资(zī)控股券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才(cái)证券等多家(jiā)外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请仍处于证监会审(shěn)批(pī)阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在(zài)京(jīng)会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资本(běn)市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重(zhòng)视中国市(shì)场，将继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例(lì)如，华(huá)西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资(zī)券商(shāng)、资(zī)产(chǎn)管理机(jī)构等加(jiā)速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市(shì)场，对本土证券公司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)竞争所(suǒ)形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速演变。

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