金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的(de)数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因此本周在美联储越来越多(duō)官员外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计(jì)从加息(xī)结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期期货(huò)：经(jīng)济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续影响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增加美(měi)联储政策转向宽松预(yù)期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等(děng)因素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破该(gāi)位(wèi)置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等(děng)白银(yín)行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续(xù)走强，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)与(yǔ)债(zhài)务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新(xīn)历外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然是(shì)核(hé)心建议(yì)。

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