在股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产八哥鸟寿命是多少年清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quà八哥鸟寿命是多少年n)基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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