昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，世界上女性最开放的是哪个国家涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yu世界上女性最开放的是哪个国家è)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；世界上女性最开放的是哪个国家四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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