AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(dù)的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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