今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提(tí)升自(zì)身运营效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角>

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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