美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三(sān)大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份(fèn)评(píng)估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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