今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的(de)代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的(de)高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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