本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其(qí)实际(jì)存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日(rì)前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富(fù)记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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