自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持(chí)较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季(jì)报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经理，他(tā)是国(guó)内(nèi)首位千亿(yì)级主动权益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基(jī)金在今年(nián)一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也(yě)基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持(chí)，同(tóng)样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资(zī)思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都(dōu)使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如(rú)此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司(sī)不(bù)是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期(qī)报(bào)告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修(xiū)正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过(guò)短期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度(dù)持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出(chū)现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的(de)初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可(kě)能(néng)是高端制造业(yè)相(xiāng)对(duì)表现不理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一(yī)季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二(èr)季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基(jī)本面估值(zhí)匹(pǐ)配的(de)压(yā)力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一(yī)季(jì)度如(rú)何(hé)调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中回顾一季(jì)度(dù)市场行情时(shí)表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基本(běn)面(miàn)遇到无处(chù)安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块(kuài)获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场结构的(de)分化。受益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等(děng)行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作不多(duō)，主要包括行业上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本(běn)面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也进行了(le)积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很(hěn)可(kě)能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极大(dà)提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们(men)当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们(men)“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zà一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖i)一季(jì)报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实(shí)也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一如当(dāng)下的(de)证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷(zhōng)心的(de)希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国(guó)天惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势(shì)，为(wèi)全(quán)国(guó)各(gè)级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域(yù)医学之外(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖wài)，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新(xīn)进富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生命(mìng)科学(xué)业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极(jí)的(de)因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期(qī)中很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市(shì)场处在较好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会(huì)致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个(gè)股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自身增(zēng)长带来的资本市场收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选个(gè)股而非(fēi)择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一(yī)季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化(huà)对国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致(zhì)中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要(yào)时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产数(shù)据分析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度(dù)和(hé)幅(fú)度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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