个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ape>

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资(z高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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