周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入八哥鸟寿命是多少年资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(y八哥鸟寿命是多少年ǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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