尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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