美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据(jù)相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人(r现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？én)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)工(gōng)率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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