财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(d你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ào)“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)与幅(f你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ú)度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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