“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出(ch三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ū)口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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