在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓96的因数有哪些数，72的因数有哪些。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经96的因数有哪些数，72的因数有哪些济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng96的因数有哪些数，72的因数有哪些)先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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