昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(粤西是指什么地方huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港粤西是指什么地方5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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