“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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