金融界(jiè)5月(yuè)15日消息 央行今(jīn)日进(jìn)行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息(xī)面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公(gōng)开表(biǎo)示(shì)目(mù)前实际(jì)利(lì)率的(de)水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日(rì)政治局会议对一季度(dù)的经济复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需(xū)要关注(zhù)下周(zhōu)缴税周对资(zī)金面可能(néng)造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构降幅(fú)为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银(yín)行净(jìng)息差偏窄的问题(tí)。

　　国(guó)君宏(hóng)观研究指出(chū)，近期部(bù)分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。本轮(lún)存(cún)款利率调降背后的(de)原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄。因此，存款利率客(kè)观上可减轻银行负债(zhài)成本，但是这并不(bù)足以触发超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上(shàng)不算(suàn)降(jiàng)息(xī)，属(shǔ)于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来(lái)，河南、广东等(děng)多地中小银行（地方农商行为主）发布公告下(xià)调(diào)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权(quán)威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的(de)热议(yì)。不(bù)过(guò)，作为我国(guó)利率体(tǐ)系的(de)“压舱石(shí)”，1年期存款基(jī)准(zhǔn)利率（整存整取）依(yī)然维持在(zài)1.5％不(bù)变，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严格意义上并非(fēi)真的降息(xī)。归根结底(dǐ)，本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高位，居民(mín)储蓄(xù)释放速度较慢(màn)。因此赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读，存款利率调(diào)降背景下，居民储蓄有望进一步流(liú)出(chū)，更(gèng)多(duō)流向消费(fèi)、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空(kōng)转有(yǒu)所加剧。存款利率调(diào)降一定程度上可(kě)以疏(shū)通流动性淤积(jī)，支撑(chēng)宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策利率接连调降(jiàng)后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行(xíng)为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款(kuǎn)利率调(diào)降客观上(shàng)将减轻银行负债成本，但(dàn)我们认(rèn)为，这并不足以触发超额储蓄(xù)大规模(mó)转为消费及向金融资产流(liú)入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读将利好高股息资产和长期国债(zhài)。客观上，本轮银行下降(jiàng)存款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债(zhài)端成本(běn)，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上(shàng)可以促使(shǐ)存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但(dàn)我们觉(jué)得(dé)刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复最快的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长端利率仍(réng)有望继(jì)续(xù)下探，高(gāo)股息资(zī)产仍(réng)将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读